中经记者 秦玉芳 广州报道
9月以来，5家理财公司已密集参与5家IPO企业的网下配售。整体来看，进入2026年以来，理财公司参与IPO企业“打新”热度持续升温，参与产品数量也呈现快速增长趋势。
“打新”理财今年以来平均年化收益4.58%
9月14日，中塑股份（301686.SZ）发布《首次公开发行股票并在创业板上市网下发行初步配售结果公告》。公告显示，宁银理财和光大理财旗下合计21只理财产品获得网下股份配售。
9月10日，鸿富诚（301716.SZ）初步询价中，宁银理财、光大理财、招银理财旗下合计23只理财产品参与网下配售的初步询价。
仅2026年9月份以来，包括C燧原-U（688801.SH）、N信诺维（688837.SH）、沈鼓集团（601091.SH）等5家IPO企业的网下配售中，均出现理财产品的申购报价。且从企业类型来看，理财公司参与网下配售的IPO企业，均为高新技术或“小巨人”企业。
整体来看，进入2026年以来，理财公司参与IPO企业“打新”热度持续升温，参与产品数量也呈现快速增长趋势。
Wind数据统计显示，2026年1月1日至9月15日期间，7家理财公司参与IPO企业网下配售询价，其中宁银理财参与询价企业数达59家、有效报价58家，光大理财、兴银理财参与询价企业数均超过40家。
新增产品方面，上海金融与发展实验室特聘研究员王润石指出，今年以来新发“打新”主题理财产品74只，下半年规模已超上半年，赛道热度在快速攀升。
对于理财公司“打新”热情持续上升的原因，王润石分析认为，其背后有多重驱动力叠加。
“一是固收‘资产荒’逼出来的。2026年上半年理财行业平均年化收益率已经降到2.05%，债券票息空间越压越薄。纯固收产品越来越难满足客户预期，但高含权产品又会放大净值波动，客户受不了。打新成了‘中间路线’。固收底仓+小额打新，整体波动远低于直接持仓个股，却能吃到一二级市场价差。”王润石表示。
同时，王润石进一步强调，上市新股赚钱效应明显，对理财资金的吸引力也大。“2026年上半年70只新股上市，首日平均涨幅280%。宁银理财已获配的新股首日平均涨幅286%，长鑫科技中签的理财产品7日年化收益率最高飙到263%。”
从业绩表现来看，在理财产品收益普遍下行背景下，“打新”主题理财收益优势持续凸显。普益标准数据显示，截至2026年8月末，名称中含有“打新”字样的理财产品今年以来平均年化收益率和成立以来平均年化收益率分别为4.58%和4.60%，收益相对可观。
此外，王润石还指出，政策给了理财参与企业“打新”的“入场券”。“2025年3月监管正式把理财产品纳入IPO网下A类优先配售对象，和公募基金同等待遇。以前理财子要打新得绕道公募，现在可以直接报价、获配，门槛大幅降低。”
普益标准研究员何瀚文表示，在资本市场改革推动IPO体量扩容、质量提升的背景下，网下打新作为增厚理财产品收益的有效途径，已成为理财公司难以忽视的布局方向。
硬科技是“大肉签”
从IPO企业类型来看，年初以来理财资金对AI芯片、高端装备制造、关键材料等硬科技领域企业的IPO网下配售参与意愿更为积极。
在王润石看来，短期看，硬科技新股确实是“大肉签”，尤其半导体、AI芯片、人形机器人这些赛道，技术壁垒高、成长性强、市场情绪高涨，首日涨幅显著。“理财子集中火力打这类标的，收益立竿见影。”
“长期看，这更像是一次战略卡位。理财公司重点关注硬科技、高端制造、新质生产力领域，一方面契合国家科创战略，监管乐见其成；另一方面，通过打新可以循序渐进搭建权益投研体系，锻炼询价、定价、风控能力，为后续扩大权益布局积累经验。”王润石指出。
不过，王润石也强调，这种聚焦也存在一定的风险。“宇树科技从万人追捧到股价腰斩，只用了13个交易日。打新赚钱效应能持续多久？如果市场情绪反转、新股估值回调，理财子的投研和风控短板能不能扛住？另外，很多打新产品宣传时放大‘稳赚’卖点，淡化了权益底仓的波动风险，存在误导投资者的隐患。”
此外，从行业参与情况看，理财公司参与IPO“打新”业务，整体正呈现领跑机构积极参与、多数机构加速跟进的态势。
何瀚文指出，中国理财网显示，截至目前共13家理财公司完成网下投资者注册，在32家持牌理财公司中占比约四成，其中，10家理财公司已发行打新赛道理财产品。从近期标志性IPO的配售结果来看，理财公司获配金额占比相对有限、头部机构集中度高的特征明显。
王润石也表示，当前理财打新的整体格局是头部领跑、策略激进、分化明显。“参与主体方面，目前13家理财公司注册为网下投资者，占32家持牌机构的40%。但真正活跃的只有7家，头部集中度极高——光大理财、宁银理财2家就揽下超九成获配份额；还有六成机构没入局，投研能力和战略选择是主要障碍。报价策略方面，普遍采取‘报高价、保入围’的激进路线。深交所数据显示，光大理财98%的报价高于发行价，宁银理财99.41%，兴银理财更是100%。说白了，就是宁可出高价也要确保入围。”王润石强调。
展望未来，何瀚文认为，打新业务同IPO供给节奏绑定，后续扩张节奏或取决于监管政策导向、新股上市后长期收益表现、理财公司自身投研与风控能力等因素；同时，在多元化策略方面，目前行业正通过择优参与的体系化打法布局A股、北交所、港股、公募REITs等多市场，后续可能形成“一级股权投资+二级打新增厚”的双线布局策略，对打新的定位有望从阶段性机会转变为常态化的辅助配置手段。
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